美国经济走势及入口需求的转变

[摘 要] 金融；
，美国经济从2009年第三季度企稳回升一直处于一连的去杠杆化历程中
，苏醒之路缓慢艰辛。经由金融；笕甓嗬吹牡鹘
，美国经济已经泛起了若干经济增添内生动力趋强的迹象
，但2012年以理由于欧债；纳罨兔馈安莆裥隆蓖胁阻止了经济加速苏醒的脚步。通过深入剖析金融；两衩拦玫纳す旒＜坝跋炀盟招训牟蝗范ㄐ砸蛩
，提出了美国经济远景展望及对入口需求转变的影响
，关于掌握目今美国宏观经济态势实时调解对美出口战略具有主要意义。

　　[要害词] 美国经济
，经济苏醒
，入口需求

　　一、美国经济一连缓慢温顺苏醒

　　进入2012年
，美国经济继续坚持缓慢温顺的苏醒态势。2012年第二季度
，美现实GDP增添1.3%
，增速较第一季度的2%有所放缓
，上半年美经济平均增速仅为1.7%。进入第三季度
，在小我私家消耗、政府开支和住房修建投资增添的支持下
，据美国商务部10月尾宣布的起源数据显示
，美现实GDP增添了2%
，经济较第二季度有所提速。

　　2012年前三季度
，美GDP主要组成指标的详细体现为：

　　1. 小我私家消耗开支温顺增添

　　2012年第二季度
，美小我私家消耗开支增添由第一季度的2.4%放缓至1.5%
，其中耐用品消耗增添由第一季度的11.5%大幅削减至第二季度的-0.2%
，汽车的销售额仅增添了0.2%
，而盘算机的销售额则下降了0.1%。第三季度
，受耐用品消耗增添显著回升8.5%的发动
，小我私家消耗支出较第二季度强劲增添达2%。

　　2. 海内私人投资显著放缓

　　2012年前三季度
，美海内私人投资增添显著放缓
，由第一季度的6.1%显著放缓至第二季度的0.7%
，第三季度则只有0.5%的微幅增添。其中
，非住民住宅投资增速下滑显着
，由第一季度的7.5%下降到第二季度的3.6%
，第三季度则泛起1.3%的负增添；非住民住宅投资中的修建投资增添缩短最为显著
，由第一季度的12.9%下降至0.6%
，第三季度则缩短至-4.4%；软件及装备投资增添从第一季度的5.4%微跌至4.8%
，第三季度泛起零增添。低迷的企业投资可能反应出
，随着美国大选及财务悬崖的迫近
，在政策面保存较大不确定性及外洋需求放缓之际
，企业不肯增添开支的暂时张望心理。

　　3. 出口波动
，入口放缓

　　2012年上半年推动美国经济增添的主要动力来自出口的温顺增添
，第二季度美出口增添由第一季度的4.4%小幅增添至5.3%
，但进入第三季度以来
，由于欧洲及新兴市场经济增添放缓影响
，美出口环比下降了-1.6%
，拖累经济增添镌汰了0.23个百分点。

　　2012年第一至第三季度
，美入口环比划分增添3.1%、2.8%和-0.2%
，泛起递减趋势
，反应了美海内市场需求的疲弱不振。

　　4. 美联邦政府开支增添
，地方政府开支削减减缓

　　美联邦政府开支2012年前三季度环比划分增添-4.2%、-0.2%和9.6%
，第三季度美联邦政府开支泛起正增添中国防开支继此前一连三个季度下降后大幅增添了13%
，非国防开支增添了3%。仅国防开支对经济增添的孝顺率为0.64个百分点
，若是除去国防开支对经济增添的孝顺率
，第三季度经济增速将为1.36%
，与第二季度基本持平。

　　同时
，美地方政府开支削减也有所减缓
，由2012年第一季度的-3.0%放缓至-0.7%
，第三季度则只镌汰了-0.1%。美联邦政府和地方政府开支的增添对经济起到了一定的支持作用
，使经济在制造行业放缓、企业投资减速、自主增添十分疲弱的情形下不致显著放缓。

　　二、金融；岳疵拦媚谏φ鸩皆銮

　　美国经济从2009年第三季度企稳回升以来一直处于一连的温顺苏醒之中
，现实GDP平均年增添率2.2%
，虽然苏醒之路缓慢艰辛
，但经由金融；院笕甓嗬吹牡鹘
，美国经济已经泛起了若干经济增添的内生动力转强迹象
，详细体现为：

　　1. 私人部分的去杠杆化取得了长足希望

　　金融；甓嗬
，美国家庭和金融部分的杠杆率都在一连下降。凭证美联储的统计
，美国家庭债务总额已从泡沫最严重时的极点下降了6%。现在美国家庭债务已经从占海内生产总值(GDP)的100%下降到87%
，正逐步靠近其恒久趋势水平。银行部分杠杆率也已经从；钡25倍以上
，下降至15倍以下。现在美国企业部分的现金流和利润处于历史最好水平
，小企业信贷运动正日益增强。

　　2. 房地产市场一连改善对经济增添的推行动用日渐展现

　　2012年第三季度
，美住宅类牢靠投资大幅增添14.4%
，增幅大于第二季度的8.5%
，而第一季度增速为20.5%。自2011年第二季度恢复正增添以来
，美住宅类牢靠投资已一连6个季度坚持增添。

　　现在美国所有主要的房地产价钱指数都处于上升趋势
，Case-Shiller房价指数一年前就最先上涨
，在每一个大都市地区这一指数都泛起逐月上涨之势。衡宇销量在上涨
，销售速率在加速
，衡宇建设也有所恢复
，批注美国楼市或已见底。凭证美国联邦住宅贷款典质公司(房地美)最新宣布的报告剖析
，2012年以来美房地产市场一连苏醒
，最先肩负起古板的引领经济苏醒的角色
，成为美国经济增添中的一大亮点。在2012年上半年美国海内生产总值1.7%的增速中
，房地工业孝顺了0.3个百分点
，预计下半年仍会提供相同动力。

　　3. 制造业回流美国

　　由于新兴国家劳动力本钱优势在显著收窄、美国能源本钱优势扩大
，思量到知识产权危害和供应链的懦弱性以及奥巴马政府推出振兴制造业妄想(思量对美国公司的外洋营业利润课以重税)
，美国制造业企业有调解全球营业结构的迹象。金融；
，相当数目的跨国公司将原本在外洋举行投资的项目转投美国。从行业部分来看
，这些“回巢”的公司不但涉及IT电子等高科技工业部分
，也涉及机械、电器、汽车等古板工业部分
，甚至还包括一些通俗日用消耗品制造部分(例如筷子、咖啡)。从数目比例来看
，据波士顿咨询集团2011年的视察显示
，总部设在美国的、收入凌驾100亿美元的跨国公司中
，有48%体现愿意“回巢”美国。据波士顿咨询集团预计
，回巢可能为美国带来200万到300万个就业时机；爻怖滩鸥崭兆钕
，两到三年后(2013-2014年)有望抵达岑岭。

　　4. 美海内能源供应能力迅速提高

　　据美国能源信息署的数据
，2012年美国自然气产出抵达历史最高水平。美国石油产量曾一度自1970年高点下跌了48%
，至2008年仅500万桶逐日。而得益于对页岩油的开采
，从2008—2012年
，美国的石油产量提高了20%。据美国剑桥能源咨询公司(IHS Cera)预计
，美国的石油日产量将继续增添300万桶
，并于2020年前创下新高。未来五年内
，单单石油收益就能给美GDP增添多孝顺一个百分点
，并能够带来300万个事情岗位。

　　三、影响美国经济苏醒的不确定性因素及潜在危害

　　1. 美海内“财务悬崖”的不确定性成为经济一连增添***隐忧

　　2013年头美国将迎来“财务悬崖”。即2001年以来
，美国多项减税和刺激经济增添政策在2012年底集中到期
，同时2011年国会超等委员会告竣的“自动支出削减机制”启动
，这一系列财务政策将于2013年1月集中到期终止或最先启动
，使美国财务赤字水平泛起断崖式下跌。凭证美国国会预算局的展望
，由于减税政策到期和政府自动开支削减妄想启动
，美“财务悬崖”的总规模约在6000亿美元左右。在美国经济内生动力缺乏的情形下
，大规模财务缩短或将导致美国经济在2013年上半年面临“失速”危害。

　　为阻止这一幕的爆发
，美国民主党人和共和党人将不得不告竣一个折衷计划以尽快消除“财务悬崖”威胁
，并提高债务上限。在2013财年预算提案上交后
，必需划分经由两院的数轮听证、审核和投票
，方能生效执行。由于财务政策是选举中要辩说的话题之一
，因此美国两党迄今尚未接纳配合行动来缓解“财务悬崖”问题。2011年的先例批注
，玩弄边沿政策会使不确定性一直一连到最后一刻。若是国会两党态度强硬
，互不让步
，则可能会重蹈2012财年预算提案的覆辙
，国会最终只得以暂时紧迫拨款的方法让联邦政府坚持运行。这一政治僵局在短期内带来的主要危害是财务可能泛起太过缩短。在极端情形下
，若是决议者无法就延伸暂时性税收减免和扭转大幅度的自动支出削减告竣共识
，美国 2013 年结构性财务赤字的下降将可能凌驾 GDP 的4%。下一年的美国经济增添将泛起障碍
，同时会对其他国家爆发严重的溢出影响。

　　别的
，推迟提高联邦债务上限会增添金融市场泛起动荡的危害
，并挫伤消耗者和商业信心。凭证美国天下制造商协会宣布的一份报告显示
，“财务悬崖”已给美国经济造成负面影响
，预计到年底将导致海内生产总值损失0.6%。凭证该协会的视察
，55%的制造业主和其他一些小企业主都不肯意在现在的政策情形下开展谋划。企业信心处于低位
，对明年的经济预期尤其气馁。

　　2. 欧债；怯跋烀拦盟招训***外部不确定性因素

　　美国经济与欧盟经济之间有着十分亲近的联系。受欧债；跋
，欧元区经济运动显着放缓
，并通过种种渠道攻击美国经济。一是外需镌汰
，美元升值。美国对欧盟的出口占其出口总额的近1/4。欧盟经济减缓
，全球经济回落
，美元升值
，将抑制美国出口和经济增添程序。二是信贷标准提高。欧洲银行约占美国工商贷款总额的1/5。欧债；哟罅嗣拦笠等谧誓讯
，流动性将进一步缺乏
，从而加重了美国经济苏醒的危害。据美联储高级信贷员视察
，2012年第一季度
，因对欧债；鸵幸滴；煺爬┐蟮牡Ｐ
，有90%以上的银行将提高信贷标准
，其中外资银行尤为显着。三是引发金融市场动荡
，攻击投资和消耗信心。美国金融市场与欧洲市场高度相关。若是欧债；徊缴
，美国金融市场将逆风而动
，金融市场的不稳固将攻击投资和消耗者信心
，对正在缓慢苏醒中的美国经济造成攻击。

　　3. 就业增速逐步加速
，但劳动力市场尚未挣脱低迷

　　自2012年春季以来
，美国就业增速泛起逐步加速的趋势
，但制造业就业恢复有限
，新增就业主要体现在政府以及金融等效劳业部分
，整体失业率仍小幅上升。据美国劳工部的统计
，经季节性因素调解后
，美国10月份非农就业人数增添17.1万人
，失业率较9月上升0.1个百分点
，至7.9%
，仍处在2001年以来的高位。现在劳动力市场仍未挣脱低迷状态
，据美国劳工部的统计
，约15%的劳动力由于找不到全职事情处于半失业状态；恒久失业(失业一连时间在27周及以上)问题尤为突出
，靠近一半的失业生齿已经有半年甚至更长时间没有事情。本轮金融；潞
，美国经济工业结构或已最先悄悄爆发转变
，但劳动力结构似乎还没有能够跟上这种转变。这种结构性失业一样平常很难用钱币政策来改善
，美海内就业市场的恢复仍然需要相当长一段时间。

　　四、美国经济远景展望及入口需求的转变

　　美国经济在金融；笕甓嗬匆恢贝τ谝涣鼗郝招阎
，现在房地产市场已经趋于稳固
，私人部分的去杠杆化也已经取得了长足希望
，但未来几个季度经济仍面临磨练。首先
，由于“财务悬崖”危害犹在
，不少美国企业宁愿持有现金也不肯增添投资和雇佣
，将羁绊经济前进脚步。其次
，鉴于现在海内住民可支配收入增添缓慢、消耗支出疲弱。在消耗和投资支出乏力的情形下
，严肃财务缩短步伐可能使经济面临重陷衰退的危害
，美国政府或有须要继续拿出短期财务支持和结构财务改善的妄想以支持经济进一步一连苏醒。美国经济要在跨过“财务悬崖”之后才可能挣脱现在平庸的增添态势。再次
，受欧债；挠跋
，2012年上半年欧洲经济陷入衰退和各新兴市场经济体等主要外洋市场的增速放缓
，美国制造企业无法大幅增添出口
，这是拖累经济增添的另一个倒运因素。欧洲的政策制订者是否能够接纳响应政策
，进一步缓解边沿经济体的财务状态以阻止欧债；慕徊缴罨途盟ネ说募泳
，关于未来美国经济和金融市场的稳固也至关主要。

　　关于未来的经济增添预期
，据美联储2012年10月最新宣布的经济展望报告
， 2012年美国经济增添将为1.9%～2.4%；2013年将逐步增至2.2%～2.8%；2014年将抵达3.0%～3.5%。 关于就业市场远景
，美联储预计
，2012年美国失业率将为8.0%～8.2%；2013年将为7.5%～8.0%；2014年将进一步下降至7.0%～7.7%。在通货膨胀方面
，美联储预计
，2012年焦点小我私家消耗支出指数将上升1.2%～1.7%；2013年通货膨胀率将为1.5%～2.0%。 　　美国经济虽然已经度过最差时期
，6月份以来各项经济指标有所改善
，但由于尚未走出“财务悬崖”和“欧债；钡囊跤
，投资和消耗需求不振
，经济在2012年第四序度和2013年第一季度仍难以有很大改观。受此影响进入2012年以来
，美国入口增添放缓到一位数。凭证美国统计视察局的统计
，2012年1-8月
，美国入口总计15390.68亿美元
，较上年同期仅小幅增添了4.3%(拜见表1)。

　　总体来说
，2012年以来美海内入口需求泛起以下特点：

　　1. 汽车及零部件入口增添最为迅速。2012年1-8月
，美汽车及零部件入口总计1994.61亿美元
，同比增添了21.1%。

　　2. 工业原质料入口增速大幅放缓。工业原质料是美***的入口大类商品
，占美国入口总额的32%。2012年以理由于原油入口镌汰和油价相对趋稳
，工业原质料入口增速大幅放缓
，同比下降了1.3%。

　　3. 资源装备入口平稳增添。资源装备2012年1-8月入口总计3662.14亿美元
，是美第二大入口大类商品
，占总入口额的23.7%
，同比增添了9.1%。

　　4. 消耗品入口镌汰。消耗品是美第三大类入口商品
，2012年以来入口镌汰
，1-8月同比下降了0.4%
，是美海内消耗不振的反应。

　　5. 食物与饮料增速与整体入口增速基内情同
，属于刚性需求转变不大。

　　6. 其他商品增添较快
，抵达11.6%
，但只有480.65亿美元
，金额很小仅占美入口总额的3.1%。

　　7. 在机械装备方面
，2012年以来美机械装备的入口仍坚持了较快增添。据美国国际商业委员会的统计
，2012年1-6月
，美机械装备入口总计835.58亿美元
，同比增添了11.6%。其中中国对美出口达201.66亿美元
，占美机械装备入口总额的1/4
，同比增添15.3%；底氨溉肟谠鎏淼闹饕倒试墒且淹侥昀疵篮Ｄ谧氨负腿砑投资增添相对较快
，继2009年为GDP增添孝顺了负1.23个百分点后
，2010年和2011年划分为昔时GDP增添孝顺了0.56和0.72个百分点。2012年前2个季度划分孝顺0.39和0.35个百分点
，但第三季度为零增添
，显示投资趋缓
，预示入口需求也将随之放缓。

　　[参考文献]

　　[1] 美国经济剖析局.美国总统经济报告[R].2012.

　　[2] 马丁沃尔夫.评估奥巴马的经济政策[N].英国金融时报
，2012-10-30.

　　[3] IMF.天下经济展望报告[R].2012.